在即将过去的三季度里，基金、银行理财产品、贵金属等投资理财渠道给投资者带来了丰厚的回报，债券、外汇市场亦不乏局部亮点。展望2013年四季度，投资理财市场又将如何演变？哪些理财产品能进一步充实投资者的腰包

银行理财产品

　　收益水平或进一步提高

　　三季度，市场资金面偏紧的格局仍未得到彻底缓解，急于吸储的各商业银行纷纷上调了理财产品的收益水平。其中，1~3月期银行理财产品平均预期收益率已升至4.83%，个别产品甚至达到7.5%。

　　光大银行(601818)理财顾问张海涛认为，管理层短期内仍将继续执行稳健的货币政策，加之年底资金回笼压力的释放，四季度的资金流动性仍不太乐观，资金价格偏高的格局很难改变。在利率市场化进程不断深入的背景下，各商业银行有可能进一步推高银行理财产品收益水平，以达到吸储的目的。

　　投资建议：购买银行理财产品时，一定要注意投资时限和投资标的的选择。目前来看，投资者可将投资的重点放在3~6月期的中期理财产品上，资金配置比例可设定为40%~50%，将20%~30%的资金用于购买1~3月期的短期理财产品，剩余资金可用于买入1年期以上的高收益理财产品，同时兼顾理财收益和灵活两方面，提高总体的理财收益。在产品配置方面，挂钩票据、债券的银行理财产品比较适合稳健型投资者；风险偏好较高的投资者则可选择挂钩大宗商品、中小市值新兴产业股的权益类的理财产品。

　　债券

　　低位震荡可能性较大

　　债券市场在三季度的表现乏善可陈，但低迷的行情并没有阻止债券市场的快速发展。据本报数据中心统计，三季度国债、企业债、金融债、中期票据等各类债券的发行总量达到2.63万亿元，较去年同期增长11.43%。

　　航天证券研究员吴建刚认为，四季度国内债市将处于多空因素交织的环境中。一方面国内通胀数据面临小幅回升压力，货币政策稳中趋紧，利率市场化加快，资金面呈现紧平衡状态，给债券市场带来利空；另一方面，目前债券市场的整体估值相对偏低，而利率债的供给量在进入四季度后会有所减少，银行在四季度会加大对债券的配置。综合判断，债券市场在四季度整体处于低位震荡格局的可能性较大。

　　投资建议：投资者在四季度应关注国债、利率债、高等级信用债的交易和配置机会。就具体操作而言，四季度利率债的供给冲击预期将有所衰减，流动性压力亦面临阶段性缓和，目前的收益率水平已使信用债具备较强的配置价值。对产业债而言，尽管中报显示产业企业整体现金流有所改善，但对信用风险的防范难以放松，投资者应尽量选择评级在AA+以上的产品。可转债方面，东华转债、重工转债、民生转债在四季度很可能展现出较好的投资价值。
　　贵金属

　　金价或将进一步下跌

　　贵金属市场在三季度暂时稳住了阵脚，COMEX黄金、COMEX白银、NYMEX铂金、NYMEX钯金四大贵金属品种的价格在三季度分别录得8.38%、11.71%、5.55%、9.51%的区间涨幅。不过，贵金属市场在进入9月后逐渐回落，即便是QE3暂时放缓退出的利好，也未能刺激贵金属市场重回上行通道。

　　证金贵金属首席分析师高宏亮表示，美联储未能如市场预期那样缩减购债规模，相信市场将继续热炒美联储10月以及12月的利率决议，而量化宽松政策的退出仅是时间问题，因此，贵金属市场很可能在四季度复制上半年持续下行的走势。此外，市场普遍预期美国债务上限谈判结果将圆满解决，美元将“王者归来”，这或将令黄金白银很受伤。

　　投资建议：预计四季度国际金价的核心运行区间将会下移，不排除金价下击6月低点1180美元/盎司的可能性，投资者可将1300美元关口视作金市的多空分界线，灵活选择多空策略。对普通投资者而言，通过定投的方式购买与黄金挂钩的基金，应该是下半年投资黄金比较理想的模式，这样可以最大限度抹平金价变动带来的潜在风险。随着全球经济预期的改善，受工业需求影响较大的白银、钯金市场的景气度将有所上升。至于铂金，尽管价格相对稳定，但投资需求有限，只宜轻仓配置。

　　外汇

　　非美货币反弹空间不大

　　外汇市场在三季度出现了较大波动，上半年一度走强的美元在此期间出现较大幅度回调，欧元、澳元、日元兑美元汇率在三季度出现上涨，人民币兑美元中间价也在本周二创出了6.1475的历史新高。

　　申银万国投资顾问谭飞认为，房地产复苏将会继续带动美国经济复苏。从中期来看，美元将走出一波升值趋势，而非美货币的反弹空间不会太大，特别是受益全球流动性宽松的新兴经济体货币以及大宗商品类货币，出现回调的风险较大。

　　投资建议：美国经济景气循环表现超越其它国家、风险溢价进一步回到正常水平以及市场对收紧政策的预期，都会对美元四季度的预期形成正面支撑，但美元的走强会直接削弱新兴市场货币；随着欧洲经济的复苏，欧元走势渐趋稳定；澳元等商品货币极有可能重回风险大于机会的格局。总体而言，四季度相对人民币升值的货币，投资者可以继续持有或购买短期外汇理财产品；对于明显将贬值的货币，则可以趁高点兑换成人民币。

　　将延续三季度的分化态势

　　由于投资标的的差异，基金市场在三季度出现了较为明显的分化。股票型基金成为三季度投资回报率最高的基金品种，QDII基金掀起逆袭，一举实现了6.91%的净值整体增幅；货币基金的7日年化收益率从二季度的3.47%升至4.11%；债券型基金的整体净值增幅滑落至0.86%。

　　浙商证券投资顾问陈德表示，股票市场低位震荡向上的格局不会有太大改变，债券市场可能出现前高后低的走势，美国证券市场仍将维持相对强势的格局，而资金价格高企的现象短期内仍将延续。综合以上因素判断，四季度的基金市场仍将延续三季度的分化态势。

　　投资建议：如果经济复苏的大趋势能在四季度稳定延续，部分以周期性蓝筹股为配置重点的股票型基金将迎来波段操作机会。独门重仓股向来是基金争夺净值排名的利器，因此，拥有独门重仓股的股票型基金或在此期间赢得好于市场整体水平的超额收益。在债券基金的选择上，投资者可优先关注以较高信用等级、良好流动性的国企债券为主要投资标的的债券型基金。另外，美国权益类QDII、大中华区QDII是QDII基金中较好的投资标的。