根据对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，近期综合盈利预测(2013年)有400家公司被调高，其中，31家传媒行业上市公司中有17家调高。受益于“三中全会”上对于文化产业政策利好的延续，传媒行业近期实现了超越市场的大幅反弹。本期我们将重点点评传媒行业。

民生证券推断，此次政策指引下，文化资源将加速在全国范围内自由流动，行业内兼并重组即将提速，国资庞大的存量文化资源与要素将被盘活，出版、影视、演艺行业的景气度及产业并购整合频率将进一步提升，包括网络、移动互联、智能电视与OTT、动漫游戏、数字出版、3D电影等在内的新媒体类公共文化体系基础设施建设有望受到重视，“中国梦”媒介传播平台方地位将凸显。

在大量产业资本的投入和国家的扶植下，整个传媒行业快速成长。前三季度传媒行业整体保持了较高增速，但整个传媒行业由于受到互联网技术和新经济的影响，整体呈现出以互联网、整合营销和影视娱乐为代表的新媒体增速明显快于传统媒体。

传媒行业作为一个媒体行业，媒体效应尤为明显，今年传媒行业的多个领域出现了快速增长，成为整个社会和市场焦点，并且极大刺激了资本市场的投资热情，影视娱乐细分板块、游戏细分板块和互联网板块的涨幅在涨幅较高的新媒体领域都处于领先地位。但各细分板块表现分化严重：整合营销和动漫影视，强业绩支撑高估值；互联网估值高但增长平平，概念因素浓重；主营传统业务的平面媒体和广播电视业绩平淡，估值较低。

前三季度传媒板块另外一个明显特点就在于对外并购相较于去年明显增多，49家公司中近1/3有对外收购的行为。从并购标的来看，大多集中在手游、影视制作、互联网领域。天相投顾认为，除去出版、有线网络领域之外，传媒行业整体的集中度并不高，无论是传统媒体公司欲向新媒体转型，还是新媒体公司想扩大版图、拓展产业链，对外收购都将是传媒公司增厚自身业绩的重要手段。

国联证券认为，2014年度传媒行业的主旋律是成长。他们将成长分为两类，一类是新媒体在所处细分行业高速增长的环境下，继续享受成长空间，主要受文化消费升级、行业集中度提升和政策推动三轮驱动，其中具有明显核心竞争力的公司将最大受益；第二类是传统媒体通过转型进入新媒体领域，实现成长拐点，动力源于受众传媒使用渠道的转变。因此，对于传媒行业的投资逻辑，坚持“紧跟成长”与“把握转型”两条主线。

他们建议投资者，优选动漫影视和整合营销板块，精选传统媒体中转型预期强的标的。他们看好动漫影视和整合营销板块的高成长和大空间，建议寻找行业中核心竞争力显著的标的，因为此类公司一方面能够顺势增长，另一方面股价表现将远强于整体行业；在传统媒体中，建议寻找转型题材且转型具备持续性的标的，因其将受益成长性的大幅提升和估值切换；在互联网板块中，看好未来在移动互联网领域拓展潜力巨大的公司。