创业板增量资金有限

　　创业板近日的反弹，与险资可以投资创业板关系密切。分析人士认为，市场认为险资未来将为创业板带来较大的增量资金，因此，部分投资者对创业板重燃热情。

　　对此，申万研究报告认为，保险公司目前已通过小盘股基金间接投资创业板，预计短期对于创业板的资金增量有限。截至2013 年11月底，保险行业资金运用余额7.5万亿元，其中，银行存款21812亿元，占比29.21%；债券33270亿元，占比44.54%；股票和证券投资基金7556亿元，占比10.12%；其他投资12046亿元，占比16.13%。目前保监会允许保险公司投资股票及股票型基金的上限为上季末总资产的20%，10%的实际占比远低于监管上限。事实上，保险公司近年来较低的投资收益率主要是为股票投资拖累，2013年以来保险公司加大固定收益类非标资产投资，降低了股票市场对于投资收益的负面影响。因此，在保险公司取得选择权的情况下，是否购买创业板股票还将依赖保险资产管理的专业判断。

　　不过，保险即使能够投资创业板，也未必会在如今创业板50多倍的市盈率水平下高位进场。南方基金首席策略分析师杨德龙分析指出，创业板很可能在演绎最后的疯狂。如果保险公司进入创业板，可能会造成更大的估值泡沫，保险资金甚至可能接到最后一棒。根据保险公司的投资风格，应该不会在目前这个时机高位接盘创业板，要参与也会等创业板大幅调整之后。但消息一出，仍会刺激创业板指数大幅反弹，做短线的投资者可以做个波段。

　　新股密集发行形成冲击

　　事实上，如果不是1月7日出现利好，创业板很可能会被密集的新股发行所拖累。本周有8只新股先后发行，其中包括5只创业板股票；而下一周两市共有18只新股先后发行，在打新热情重燃的环境中，新股密集发行对市场资金面形成了较大冲击。

　　信达澳银基金分析，资金面及政策预期对市场的扰动是导致当前市场情绪恐慌，从而导致股指走弱的主要因素。从资金面来看，一方面，IPO重启后，短短一周内已有27家企业获得发行上市的资格，将刷新此前单周发行14只新股的A股市场纪录；另一方面，存款准备金上缴、春节前的资金漏出等因素也使得市场对资金面保持相对谨慎；从海外来看，美联储QE退出效应正在显现，进入2014年以来，全球主要股指普遍下跌，QE退出后的资金面影响正在扰动全球市场情绪。

　　从资金的角度看，大摩华鑫基金也认为，此次IPO重启预计在短期内对市场造成明显的资金分流。由于此次IPO暂停时间比较长，监管层对IPO公司质量要求更加严格，过会企业的质量明显提升，因此市场对IPO的兴趣大增，打新资金可能会多过以往。同时，新股的批量发行也会转移更多的市场焦点，这在资金并不宽松的市场环境中显得尤为明显。综合来看，此次IPO重启在制度安排上已经做了充分的准备，新股的定价预计更为合理、信息披露更为完善、上市公司的质量也更有保证。正因如此，其对资金的分流作用可能也更加明显，预计将考验市场的短期承压能力。

　　业内人士认为，个人投资者对于创业板投资可以考虑且战且退，在创业板二次冲高期间降低创业板股票的配置。在新股具备一定的投资价值，且对市场形成冲击时，可将资金用于打新，或者考虑配置一些适合打新且仓位灵活的混合型股基。从历史数据上看，过去对于新股有良好投资业绩的基金经理管理的股票型基金值得关注。