肉禽和基期因素推升CPI

　　来自国家统计局的数据显示，2014年5月份的CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.5%。其中，食品价格上涨4.1%，非食品价格上涨1.7%。

　　5月的CPI上涨，有肉禽产品价格提升的影响，也有基期因素的作用。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为，各类食品价格环比涨跌互现，七大类非食品价格环比四涨一平两降，总体较为平稳。

　　受生猪产能偏高、市场供求关系宽松等因素影响，2013年12月中旬以来，生猪出现较快回落。国家发改委的猪肉收储对当前价格起到了支撑作用。

　　野村证券亚洲经济学家孙明春表示，如果5月猪肉价格是持平，那么5月的CPI恐怕只有大约2.3%。

　　由于养殖户仍反映存在亏损，东方证券预计，下半年的猪价将以上涨为主，但幅度与走势尚存在不确定性。5、6月份猪价行情和能繁母猪存栏情况是判断未来走向的关键阶段。

　　如果5、6月份猪价在每公斤11至12元间震荡调整，母猪存栏继续下降，下半年猪价上涨确定性和幅度将有所增加，养殖公司业绩有望实现反转。如果猪价出现大幅上扬，且全国均价超过每公斤13元，那么后期很可能出现“温水煮青蛙”的市场行情。

　　高盛高华经济学家宋宇认为，猪肉价格的上涨已在近日企稳，而 PPI(工业生产者出厂价格指数)同比升幅仍处负值区间。此外，受基期效应影响，三季度 CPI 压力较轻。这就使得决策层拥有充裕空间继续推行“定向”。

　　在接受《第一财经日报》采访时，国务院国资委研究中心研究员胡迟也表示，5月的物价虽然有所提高，但仍在政府的调控范围之内，同时猪肉价格的反弹既有周期性回升因素也有政府调控的影响，展望下半年，物价预计会继续保持平稳，给“稳增长”留出调控空间。

　　PPI降幅收窄

　　PMI到今年5月已经连续三个月回升，显现市场调整朝着有利方向运动，这对已经长时间负增长的PPI也起到了带动作用。

　　在PPI方面，5月份，PPI环比下降0.1%，比4月份缩小0.1个百分点，环比降幅连续两个月收窄。PPI同比下降1.4%，同比降幅比4月份缩小0.6个百分点，同比指数为5个月来的高点。

　　余秋梅认为，PPI环比和同比降幅的继续收窄，某种程度上显示，当前工业品市场需求有所回暖。

　　从目前的复苏态势看，固定资产投资增速继续下滑；PMI增速改善能否稳定还待其后数据研判；工业品价格继续下降，产能过剩问题没有得到化解；新增的情况是有关房地产企业信用问题及制造业企业信贷问题的新闻增多，这可能令市场对内需下行的担忧加剧。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，按照这样的政策力度，相信年内经济增长能够稳在7.5%一线。但宏观上的GDP数据对微观层面的企业经营数据的指示精度在不断变弱；除非汇率高估被纠正，否则，财政刺激“仅具有脉冲式的效果而无法生发持续内生动力”的问题，就仍然无解。

　　鲁政委建议，与调节流动性相比，对价格调整更加需要公开地全面下调准备金率。