分析三季报数据之后，本报记者发现，公司的盈利或亏损与所处行业息息相关，而且关联度日益增强。

     喜悲在于是否入对行

     每年到了三季报披露的时候都会上演几家欢喜几家愁的悲欢大剧。实际上，每家公司的业绩都与所处的行业景气度息息相关，成长性良好的行业，其公司业绩往往报喜，成长性一般的行业，其公司业绩则不尽理想。

     从今年的三季报统计结果来看，电子、传媒、计算机、非银金融和交通运输等五大行业的财务表现较为稳健且持续高增长。其中，电子和传媒两大行业在今年前三季的营收增长和资产增长上居于所有行业的前两位，体现了规模的扩张性。

     与之成为截然反差的是传统行业的业绩下滑，一些重资产的传统行业特别是制造类、资源类企业的业绩成长性堪忧，营收和盈利水平普遍下滑。

     从行业来说，首当其冲的是钢铁行业，近三年前三季的营收均为负增长。钢铁行业在去年的三季度出现惊人的增长后，今年前三季净利同比微跌0.01%。同时，行业毛利率仍然偏低，目前只有8.2%，资产增长近三年几乎停滞，目前产能过剩仍在消化阶段。此外，近五年的营收和净利润增幅分别只有50.8%和11.7%。

     从个股来看，中国铝业再次成为“亏损王”，2014年前三季度公司实现营业收入1047.86亿元，同比减少14.15%；实现归属于上市公司股东的净利润负54.12亿元；基本每股收益负0.4元。从三季报看，中国铝业资产负债率有所改善，今年6月底，其总资产为2062亿元，净资产为403.7亿元，资产负债率已超过80%，到了9月末，上述数值分别为1980.5亿元、390.9亿元，资产负债率降为74.25%。

     贷款与环保成为小型钢厂困境

     就在今年5月末，唐山地区多家小型钢厂由于经营始终不见起色，外加上环保环评不通过，被迫关闭高炉，导致经营受困，资金破裂，最终倒闭。

     “在现在这个环境下，跑路的或许不再单单是贸易商，那些小型钢厂的老板看来也要加入这个队伍当中来。”有业内人士感叹。

     分析师沈一冰说，“小型钢厂通常都是民营企业，因为我国没有利率市场化，考虑到风险因素，银行更愿意把钱贷给风险更低的国企，而现在随着钱荒到来，小型钢厂能够从银行贷到钱则变得更加困难。”

     来自环保的压力也成了加剧小型钢厂资金压力的重要因素。在5月唐山小型钢企倒闭的过程中，环保方面给小型钢企带来的压力非常明显。据了解，当时唐山市政府下发通知，决定关停取缔首批199家严重污染企业及落后设备。本来一些小型钢厂的规模就不大，关停了设备几乎使得他们无法正常开工，从而导致在经营上严重受困，影响到了本来就薄弱的资金链。

     民营钢企身处逆境求生有道

     根据全联中小冶金企业商会公布的数据，今年1-8月，国内有8家民营钢企净利润超过5亿元，3家民营钢企净利润超过10亿元。

     “今年虽然钢材价格持续下跌，但钢厂的毛利润还是可以的，其中民营钢厂的盈利能力要好于国有钢厂。”在2014年第五届亚洲钢铁论坛上，宝钢经济管理研究院所长何太平十分肯定民营钢企的成绩。

     在今年原料价格与钢材价格双双下跌的情况下，民营钢企盈利能力增强，或与他们参与期货套期保值有一定关系。据记者了解，在上述盈利超过10亿元的三家民营钢厂中，沙钢集团、日照钢铁均参与了期货交易。

     作为国内屈指可数的民营钢企，沙钢集团相关负责人坦言，今年原料价格波动幅度较大，公司利用期货市场套保的意愿很强，“如按照原料配比，通过买入铁矿石期货、卖出螺纹钢期货来保证加工利润”。

     民营钢企这匹黑马的诞生无疑让不景气的钢铁行业看到了一丝希望，能战胜过昔日辉煌的国营钢企，与民营钢企参与了期货交易有一定的关系。

     相比于民企，国企在这方面就显得心有余而力不足了，不仅面临着制度上的障碍，而且顾虑重重。在当今中国期货市场的渐次开放的大背景下，国企也应尽快熟悉和融入期货市场，利用期货市场帮钢铁行业“过冬”也不失为一个好办法。