旨在规范银行理财业务，化解市场潜在的风险，部分产品收益率将下降

    3月底，银监会发布《中国银监会关于规范银行理财业务投资运作有关问题的通知》（下称“新规”），引起了各界广泛讨论。新规的核心内容实际上就是规范银行理财的资金池业务。此前，关于国内银行的理财业务是否属于“庞氏骗局”的争论甚嚣尘上。而资金池业务则是“庞氏骗局”中的一个讨论焦点。

    新规的目的是在“骗局”爆发前切断导火线。但同时也会产生连锁反应：银行理财产品的收益率或将出现下降的趋势；其他金融机构或许会乘机占领银行的阵地……

    商报记者 黄泽敏

    新规出台，银行“恐慌”

    3月28日的A股暴跌，其中兴业银行(601166)跌停，平安银行(000001)跌9.62%，中信银行(601998)跌9.11%，民生银行(600016)跌8.82%，宁波银行(002142)跌7.31%……

    银行的“集体恐慌”是由于3月27日中国银监会下发的“理财新规”。新规对银行理财产品进行控制，除开发行规模总额之外，还要求银行对理财产品的投资标的进行“一一明确”。

    它为什么会成为银行的“利空”？

    中国光大银行(601818)温州分行相关负责人说，这个规定，对一些规模相对较小的银行，特别是一些城市商业银行来说，将会是比较大的冲击。因为之前靠包装信托产品，拆分卖给投资者的高收益理财产品，正是这个新规的主要监管对象。而这些产品又正是上述银行争夺客户的最佳武器。

    今年农历春节之后，记者曾对我市10多家银行在售的理财产品做了一个收益率比较。其中大部分银行的理财产品收益率在5%以下，但几家规模较小的银行一些产品的收益率超过6%。

    这些6%以上的产品，经银行理财经理的“诊断”，其实就属于“资金池业务”：银行通过发行某款理财产品募集一笔资金，去买高收益的信托等产品；在这笔资金到期之前，再包装一款产品去募集资金，募集到的资金用于偿还上一笔资金……银行用滚动发售产品的方式，不断募集资金，用新资金去还老资金，用较低的资金成本去赚取较高的收益。

    银行出售的是“信用”，投资者很放心地把钱交给银行，获取固定回报。但假设银行自身投资的这只产品出现问题，那么，这个风险怎么化解？在极端的情况下，银行所投资的多数产品均出现问题，又会出现什么样的结果？

    商业银行的这种“资金池业务”，是否属于“庞氏骗局”的争论因此展开。

    新规明确规定，银行对理财产品的投资标的进行“一一明确”，即募集到的资金不能用于“借新还旧”，也就是这种资金池业务将被严管。我市一银行负责人透露，部分小银行的理财业务里，资金池业务占比超过50%。

    超过一半的业务将被严管，恐慌在所难免。

    短期内银行高收益产品会变少

    新规对普通投资者的影响，目前能看到的就是收益率相对较高的产品会更加稀少。

    记者获悉，目前银行的理财产品中，主流的是投资于债券市场或同业拆借市场。按照当前的利率水平，年化收益率在4%-5%，比银行同期存款利息高30%-50%。

    而收益率比上述产品高的理财产品，主要通过投资信托产品、信贷资产实现。这类产品被新规归纳为“非标准化债权资产”。我市一银行负责人称，新规对非标准化债权资产规模的限制，不仅使原先投资这类资产的资金须向其他类别转移，同时使得银行理财维持目前的收益率水平面临较大压力，预期未来银行理财收益率将下降，特别是以往在季末年末出现的高收益的产品未来会减少。

    记者上周走访我市多家银行获悉，规模较大的银行受新规的影响较小。中国银行(601988)一网点负责人说，该行已经有好长一段时间没有销售这类产品了，他们在新规之前就已经开始了自我清理，因此新规对他们没有影响。

    光大银行一负责人则称对他们来说影响不大。“这个新规其实不是突然刮过来的一阵风，而是这阵风已经吹了好长一段时间了，在新规出台前，银行已经开始逐渐调整产品的方向。” 上述银行负责人说，短期看，新规让部分银行的中间业务受到了影响，也给一些寻找较高收益的投资者带来了“麻烦”。但长期来看，新规的出台，给银行理财加了一道“防火墙”，有利于化解市场潜在的风险，更好地保护广大投资者的利益。同时，也将促使商业银行加快理财业务转型，改变当前这种依托其他机构变相放贷的理财模式，而真正回归银行理财的代客理财本质。

    此外，业内人士均认为银行理财新规将推进金融产品创新。一是有利于推动标准化固定收益产品的创新；二是对于银行投资非标准债权的比例限制，实际上却为其合法性提供了前提，各类“表外通道”的创新被默许和承认；三是能够加快结构化产品的创新，进而引发制度改革需求。

    其他理财机构或可乘机做大

    新规侧重的是对银行在产品销售的管理，而对于理财产品的设计，却没有进行过多的“干涉”。分析人士称，目前金融产品的销售并不局限于银行，银行之外的理财机构或因此受益。

    近年来，第三方理财机构在国内逐渐兴起。但由于银行的网点密布，在市民心目中信用程度高，因此销售同样的产品时，银行有较大的优势。

    恒天财富管理公司是一家以销售信托产品为主的第三方理财机构，该公司总经理周立雄说，新规出台，对第三方机构来说，也许是个机会。去年下半年以来，部分银行已主动开始收缩信托产品方面的销售，他们的销售业绩随即有了起色。最近一个月来，不管是销售量，还是过来询问的投资者，跟去年同期比，都有明显的增加。

    但周立雄认为，新规对整个信托行业其实属于“偏空”，银行一直是信托销售的一个重要支点，而信托在银行里又有较大的比例是被“资金池业务”给消化掉的。对其进行严管，对于信托而言，相当于“釜底抽薪”。

    公开数据显示，截至2012年12月底，银行理财产品规模达到7.6万亿元。普益财富今年一季度 (截至3月22日)银行理财产品盘点报告显示，从资金投向来看，债券和货币市场工具仍是理财资金的第一投向，2013年第1季度该类产品市场占比为46.49%；组合投资类工具在理财资金投向中居第二，占比为44.33%；结构性产品居第三，占比为4.24%；票据资产和信贷类资产占比分别为1.32%和0.72%。

    上述投向中，债券和货币市场工具不属于上述非标准化债权资产。而在组合投资类产品中，有的包含信贷资产或者信托贷款等融资类工具，有的包含股票、基金或股权的投资类工具，有的同时包含融资类和投资类工具。

    这样庞大的规模，即便只算10%的份额，规模也有7000多亿元。对第三方理财机构来说，这是一块即将来到面前的“肥肉”。

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