迁徙的鸟：中国互联网公司纷纷赴美IPO

 

　　3月24日消息，《经济学人》网络版近日发布文章称，中国互联网公司纷纷走向美国股票市场，京东、新浪微博和阿里巴巴集团近期先后宣布在美上市。

 

　　Twitter CEO迪克·科斯特洛（Dick Costolo）上周造访上海，以便获得中国互联网行业的第一手资讯。在他之前，Facebook创始人马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）也曾到中国展开考察之旅。由于该国的审查制度和对外国互联网公司的敌意，Facebook、Twitter、谷歌、eBay等国际巨头要么被封杀，要么沦为边缘角色。本土的各种效仿海外产品的公司则取得了繁荣发展。

 

　　正当美国科技界的大佬们纷纷探索中国市场，该国的一些公司相继寻求走向国际。之前中国证监会暂停IPO材料申报致使IPO大量积压。因此，中国最好的一些互联网现在寄望登陆美国交易市场。1月，京东提交美国IPO申请，其估值或达200亿美元。3月14日，新浪微博宣布赴美上市，拟最多融资5亿美元，其估值据称约为70亿美元。

 

　　就在新浪微博宣布上市一天之后，阿里巴巴集团也宣布启动赴美上市事宜，结束了与香港证券交易所（以下简称“港交所”）持续多月的博弈。有传言称，该公司计划融资超过150亿美元。风险投资公司DCM的大卫·曹（David Chao）预计，它的规模将“大过Facebook”。该社交网络两年前上市时融资160亿美元。分析师们预计，阿里巴巴上市估值将达到1400亿美元或以上。Facebook目前的市值为1750亿美元。

 

　　港交所之所以措施阿里巴巴的IPO，是因为它拒绝接受阿里巴巴的合伙人制度。那是明智之举，因为与美国的情况不同，香港的普通投资者在利益遭到企业的控股股东损害时无法轻易通过法律手段索求赔偿。

 

　　美国人欢迎阿里巴巴和它的同行吗？就在不久之前，他们才刚因中国上市公司一连串的财务欺诈事件而蒙受损失。顾问公司BDA的邓肯·克拉克（Duncan Clark）指出，那些诈骗企业都是比较隐蔽的企业，资产构成非常复杂，难以核实。而现在要IPO的公司都相当有名，业务容易理解，因此他认为投资者会将它们视作“中国新兴消费者阶层的代表”。对它们有利的是，Airbnb、Square等热门的美国创业公司短期内上市的可能性不大，因此投资者们十分饥渴。

　

　　然而，中国公司的潜在投资者应当考虑两个风险。第一个是监管上的不确定性。新浪微博在IPO招股书中提醒称，政府的审查可能会威胁到它的商业模式。另外，中国和美国也陷入会计监管争端，四大会计师事务所中国分公司可能会被禁止审计赴美上市的中国公司。而两国的监管部门都反对阿里巴巴等采用VIE（可变利益实体）架构的中国科技公司海外上市的可能性很低。

 

　　其它的风险则来自日益加剧的竞争。像阿里巴巴这样的公司是在本地竞争对手稀缺、外国公司缺席的情况下取得市场统治地位的，但现在情况不一样了。腾讯本月宣布大举入股京东，后者在电子商务市场的实力因而得到进一步的强化。上周，阿里巴巴斥资2.15亿美元领投美国通讯应用Tango。阿里巴巴、腾讯和百度持续展开并购激战正酣，它们的利润率势必会受到影响：腾讯上周公布的季度业绩令人失望。

 

　　随着本土的知名科技公司纷纷扩张至海外市场，中国将被施压允许外国竞争企业进入。要是该国有朝一日对此放行，它的本土公司可能就会像欧洲的红松鼠那样遭到北美强悍的灰松鼠的摧毁。