景气度超预期　LED行情重启

　　基于超预期的我国台湾2月营收和海关出口数据 ，以及近期对国内LED上市公司和海外龙头的调研信息，我们认为2014年LED行业景气能见度要明显好于去年。3月起在补库存以及品牌厂商大力铺货等因素推动下，LED行业景气将持续提升。我们判断未来一到二个星期发布的我国台湾3月营收有望维持高增长超预期，调整较深的A股龙头如三安光电 、阳光照明有望重新引领行情。

　　近期三安光电陆续发布的聚飞、安信能源、南瑞等多笔国内合作的大订单，显示当前行业处于高景气度和芯片国产化大趋势。展望未来，我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下，LED照明将超预期渗透。行业整体趋势向好，继续重点推荐业绩确定、中长线逻辑清晰的“三安光电、阳光照明和聚飞光电 ”组合，二线品种中继续关注洲明科技 、鸿利光电、瑞丰光电 、华灿光电 、佛山照明等。

　　苹果新品效应发酵　关注参与创新公司

　　苹果产业链前期整体表现不佳，与一、二季度iPhone出货预测低于预期有较大关系，我们判断一季度出货约3500万台，二季度继续环比下降，主要是因为新老产品过渡，苹果业务占比和份额较高的A股公司股价大跌已反映了这一预期。伴随一季报对业绩的消化，以及9、10月份发布的iPhone6、iWatch供应链从6月份开始拉货，下半年主题行情可以期待。

　　此外，在苹果支持下，大陆供应链加速崛起是大趋势，上半年有望发布的超薄平板笔记本即有较多大陆供应链新切入，而此次微软推出iPad Office版本亦是苹果平台的胜利。2014年苹果将给较多零组件公司带来创新，我们从近期专利可见一斑，包括蓝宝石、无线充电、液态金属、3D打印、可绕电池等等。我们建议投资者重点布局未来有大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商，尤其是参与苹果新品创新的新进入者。我们首推的立讯精密即属于此类公司，此外主力厂商歌尔声学 、德赛电池等在利空消化后亦可逢低布局。

　　蓝宝石使用成趋势　坚定看好主题链条

　　Moto360智能手表使用蓝宝石无疑提升了产业链信心，可穿戴式设备使用蓝宝石将成为趋势。我们从GTAdvanced Technologies(GTAT)年报及电话会议中进一步确认蓝宝石的乐观预期，该公司新品发布会进一步强调了Hyperion第4代离子注入机在蓝宝石薄片加工上提升了效率。

　　我们前期已指出，蓝宝石切割设备市场规模因iWatch加工复杂度高而显著高于预期，以及大族激光已大概率获小批量iPhone盖板设备订单，由此切入iWatch供应体系。经过产业链确认，苹果今年在iWatch以及部分高档版本iPhone中使用蓝宝石盖板的概率在大大增强，大族激光蓝宝石激光切割设备望充分受益，新业务将打开2014~2016年的成长空间，重获跨越周期的成长性，因此理应享受成长估值溢价。此外，公司今年光纤激光、大功率和PCB设备的持续进口替代进度亦不错，是今年乃至到明年不可多得的长线股票。此外，蓝宝石产业链主题机会还包括天通股份 、东晶电子 、晶盛机电 、锦富新材等。

　　智能汽车势不可挡

　　重点把握先进入者

　　我们认为，汽车成为下一个杀手级智能终端的大趋势不可抵挡，无论是特斯拉、苹果、谷歌、微软、QNX等的智能平台之争，抑或动力系统的变革，都将给电子供应链带来大机会。智能化将给芯片(IGBT、MCU、模拟、无线等)、传感器(摄像头、惯性、温湿度、微电声等)、连接器、触摸屏、显示屏等带来增量需求，而动力系统变革则给氢燃料、锂电池、超级电容、高压高电流芯片等带来潜在动能。

　　对于A股下相关公司，我们当前建议投资者重点把握已有汽车业务布局并在其子行业拥有国际竞争力的电子厂商，重点推荐已切入多家德日一线汽车供应体系并已是苹果主力供应商的连接器龙头立讯精密，其精密零件有望于下半年在全球宝马 、奥迪等全系列车型上批量供货。其他已有或潜在布局汽车业务的公司还包括电容行业的法拉电子 、铜峰电子和江海股份 ，电池行业的德赛电池和欣旺达 ，触屏方面的莱宝高科和长信科技 ，显示屏方面的深天马，连接器的得润电子 ，汽车音响的歌尔声学和漫步者 ，PCB方面的超声电子等。

　　安防白马价值凸显　迎接低位配置良机

　　前期的马航以及昆明事件，持续提升民众对于人身安全的关注，而安全保障上升至国家战略层次，也给安防板块带来了较好政策环境。我们认为，前期因市值瓶颈、政治传闻和减持等因素而导致超跌的安防龙头，当前已迎来配置良机。受益于智慧城市落地、出口和民用高清市场等，今年安防板块景气将好于去年，龙头公司也将持续迎来份额提升，业绩高增长或无忧。

　　具体标的方面，海康威视的新互联网业务布局将打开市值和估值瓶颈，大华股份近期股权激励授予完毕也造就利好。海康、大华当前估值均低于20倍，低位配置价值凸显。另外，如前期公告与奇虎360成立“奇虎网力”合资公司的东方网力 ，以及布局智慧城市、停车咪表和小区业务的安居宝同样也值得关注。 (作者系招商证券分析师)

　　部分LED概念股昨日市场数据一览

　　代码名称涨幅(%) 昨日收盘价(元) 换手(%) 市盈率(动) 量比

　　600261 阳光照明 10.03 17.56 3.16 47.04 3.39

　　300296 利亚德 10 27.5 8.48 51.42 0.98

　　300219 鸿利光电 9.97 13.79 17.99 69.55 2.27

　　000541 佛山照明 9.96 11.37 5.08 34.62 2.27

　　300269 联建光电 8.49 29.13 5.27 137.76 1.6

　　300323 华灿光电 7.64 20 5.27 441.28 1.56

　　300303 聚飞光电 7.33 24.31 4.73 40.4 2.24

　　002449 国星光电 6.79 10.38 3.63 39.51 1.68

　　300232 洲明科技 4.98 22.75 7.43 66.47 2.07

　　002638 勤上光电 4.62 11.77 2.46 37.65 1.37