美国当地时间周一，一份名为《网秦，骗得了一时骗不了一世》（NQ: You Can’t Fool All of the People All of the Time）的报告在美国做空机构浑水（Muddy Waters）网站上发布。浑水指责，网秦在4月11日发布2013年第四季度财报前后造假，“提升”去年四季度业绩以保住股价，欺骗投资者。

　　报告发布后，网秦股价一度跌破10美元,跌幅高达25%。市值5.33亿美元。

　　 昨日,网秦并未针对浑水的这份报告作出回应。但一位网秦内部人士告诉《第一财经日报》记者，去年10月，网秦董事会已经组建了一个独立的特别委员会，来对浑水报告中的指控进行独立调查。这一调查结果预计最快将在今年4月底公布。

　　浑水卷土重来

　　和去年10月24日浑水那份长达81页的调查报告相比，现在的浑水把质疑网秦的矛头指向了刚刚发布的去年第四季度财报。

　　网秦上周发布的财报显示，2013财年，营业收入同比增长114%至1.97亿美元，创下历史最高水平，但由于管理费用、研发费用等支出大增，同期净亏损280万美元，为2011年上市以来首次年度亏损。

　　事实上，在2013财年网秦营业收入同比增长114%至1.97亿美元，创下历史最高水平，但由于管理费用、研发费用等支出大增，同期净亏损280万美元，导致上市以来首次年度亏损的出现。

　　浑水在报告中称，作为保住股价的救命稻草，网秦想尽一切办法提升了去年四季度的收入，公布的数字比此前的预期要高得多，其中广告收入的增长率更是让投资者始料未及。但由于普华永道中天加大审计力度，迫使网秦公布去年四季度亏损、现金流为负。

　　此外，浑水还指出，网秦宣布通过现金和发行新股收购天津华永无线科技有限公司58%的股权，作价8000万美元。但据了解，天津华永2006年成立至今共融资不过50万美元。这让浑水猜测，网秦宣布用于收购该公司而发行新股筹得的资金，一部分将被其虚假计入公司的“海外收入”。

    另外，浑水还指出，去年网秦管理层曾表示将回购股票，但目前来看网秦管理层对公司的股票实际一股也未回购。浑水认为，这是因为网秦的管理层对公司未来毫无信心。

　　网秦联席CEO奥马尔·汗也成了浑水攻击的对象。他的股票奖励高达约1亿美元，但与公司的贡献难成正比，更像是网秦用来装点门面的人物。

　　此外，按照浑水的描述，网秦独立董事组成的独立调查委员会的调查结果充满利益冲突，而网秦的财报电话会议中，管理层也只选择了四名给予网秦股票“买入”评级分析师的提问。

　　业务转型

　　尽管昨日，网秦并未对浑水的最新报告作出回应，但在不久前的博鳌论坛上，林宇对媒体表态，称：“初期治理不完善被浑水钻了空子。”

　　他对媒体表示，因为浑水做空网秦这件事，2013年第三季度财报发布时有5000个投资者到网秦投资部门询问，年底在纽约的投资者大会，各种途径的访问者也有3000多人。

　　林宇称，市场上存在多空博弈，做空机构利用中美投资者之间信息不对称，让投资者产生不必要的误解和担心，从中获利，任何一个遭遇做空的公司都要以平和心态应对。

　　不过，要想摆脱造假的质疑，网秦仍然需要拿出更多的证据。

　　 “网秦的发展方向和财报数字并非浑水说的那么糟糕，但网秦中间掺了多少水分，目前并不好判断。”一位业内分析人士对记者说。

　　在被浑水质疑的背后，这家曾经主打移动安全的公司已经开始业务转型。

　　去年10月，网秦宣布将从单一地以移动安全产品为核心业务，升级为以移动安全、手机游戏、企业移动化以及移动广告搜索业务为支柱的移动互联网平台型公司。

　　2013年，网秦完成了对飞流、国信灵通、睿峰的收购，将业务延展至手机游戏和企业移动化服务。他还曾投资过被称为“大型智能电子移动设备”的乐行体感车，进军移动硬件。

　　按照规划，网秦的移动安全业务将逐渐向后靠，手机游戏、企业移动化和移动平台业务将成为网秦新的增长引擎。

　　而这从网秦财报中也可见端倪。去年第四季度财报中，来自于移动增值服务(包括个人消费者移动安全营收和移动游戏营收)的营收为2710万美元，比上年同期增长35.4%，比上一季度增长0.9%。而网秦移动增值服务营收的增长，主要是由于移动游戏营收增长，但被个人消费者移动安全营收的下滑部分抵消。