公司近况与饮料行情相背
黑牛食品在2010年于深圳上市，此前业绩一直稳步上升，并在2011年达到顶峰，净利润达1.03亿元。但从2012年开始，业绩突然变得难看起来。
记者发现，公司2013年上半年的区区32万元净利润，竟然还是靠补贴得来。除去上半年获得的补贴309.25万元，公司扣非净利润为亏损254.98万元。
与之相对的是整个饮料行业的快速发展：2012年饮料行业全年产量达到1.3亿吨，近10年翻了5.5倍，年均增长率达到20.8%。中国豆制品专业委员会相关人士对记者表示，2012年规模企业用于豆浆类产品的投豆量为20.76万吨，2011年为18.34万吨，增长了13.2%。
黑牛食品称，业绩大跌的主要原因有二，一是受宏观经济下行、行业总体增速下滑以及公司调整产品结构、加强经销商管理、清理渠道库存等因素的综合影响，公司产品销售未达预期；二是根据年度经营计划，公司加强现代渠道建设，开拓一二线市场，导致销售费用增加。
产品换代致销售断档
记者致电黑牛食品询问详情，证券事务代表朱少芬表示，公司营业收入下跌的主要原因是销售 “耽误了一两个月”。
她告诉记者，黑牛食品单品较多，在上半年清理了一些销量不好的单品，已在五月推出新产品，但新旧转换需要时间。也就是说，旧货在清理，新货又未补上，就出现了空档期，影响了销售收入。
朱少芬透露，目前来看，新产品成本较高，售价也提高很多。而黑牛食品花费不菲推出的“千店陈列，百店有导”的推广计划，效果也还待验证。
记者注意到，与刚上市时固态豆奶占比超七成相比，目前黑牛食品的液态奶和固态豆奶粉的营收规模已经不相上下，公司正在努力“两条腿走路”，但就目前来看，效果并不明显。
一位不愿具名的分析师对记者表示，对黑牛食品未来业绩持谨慎态度。他认为，公司正处在“痛苦的转型期”，一方面行业增速下滑，一方面公司经营上也有一些需要改善的地方。
记者注意到，黑牛食品在2011年推出的限制性股票激励计划在实施了一期之后，因2012年业绩不达标而不得不终止。公司将于近期回购相关股份，而终止激励计划并回购股票事项，共需计提267.5万元股份支付费用，相应减少2013年利润总额267.5万元。
